AmplForth 的经济模型

起源

经济衰退、繁荣和技术进步，不断变化的经济环境一直影响着货币需求的水平。具有固定总供应量的货币，如黄金、白银和比特币，对它们的需求完全以货币本身价值变化的形式发生变化。

这意味着需求波动会影响一切，包括以这些货币计价的合约，尤其是债务。出于这个原因，面对需求冲击，由固定供应资产支持的金融生态系统往往会对其系统稳定性造成毁灭性打击。而且生态系统越复杂，引发负面连锁反应的风险就越大。

为了解决这个问题，我们赋予AMPL“根据市场需求自动、公平地调整供应，无需任何银行干预”的能力。AMPL就是为此而设计的，即以最简单直接的方式解决供给无弹性的缺陷，从根本上解除与黄金、比特币等固定供给资产挂钩的桎梏。

如今，AMPL以其独特的波动模式成为去中心化金融（DeFi）不可或缺的新组成部分。未来，AMPL将化身为更好的比特币。

1. 宏观经济学

在 Ampleforth 协议的开发过程中，我们探索了围绕当今开放货币研究领域的各种问题。在这个过程中，我们发现 Denationalized Money 的概念可以帮助人们更好地理解加密货币如何融入更广泛的应用场景。

注释：去国家化货币（Denationalized Money）起源于奥地利著名经济学家弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）1976年的《货币去国家化》一书。在书中，他认为竞争是市场机制运作的关键，无论是在一般市场对于商品和服务，以及在金钱领域。哈耶克还提出，私人银行发行有竞争力的货币（即自由货币）来代替国家发行的垄断货币，是一种理想的货币发行制度。这种主张被称为“货币非国有化”，也称为“自由货币主义”。

有大量学术文献解决了当代货币面临的难题，或者免费货币如何创造价值。当我们梳理出技术创新（加密货币）和经济概念（非国有化货币）之间的联系时，我们从这些文献中受益匪浅。

通货膨胀和经济变化这两股力量来源于一直高效运转的中央银行体系，非本国货币是独立于政府运作的货币资产。这就是为什么经济学家指派非国有化货币将通胀指标与周期进行比较的任务。今天的去中心化加密货币非常适合这个角色，我们有理由相信这个使命将成为这些加密货币最重要的经济功能。

2. 与比特币的相关性

当投资者需要退出传统的消费和生产周期时，由于与传统类型资产的联系不足，比特币通常难以作为合适的退出目标，因此对于高度依赖的全球经济来说很难。该系统带来了多种选择。

自比特币问世以来，数以千计的新兴加密货币试图为经济生态系统注入多样性，但均未成功。其原因要么是与传统资产类型的相关性太高，要么与比特币的价格走势相关性太强。从学术的角度来看这个问题，因为相同设计的加密货币资产的加入并没有提供任何额外的不同选择，这基本上相当于在现有的经济生态系统中引入并且只引入一种新型货币。资产类型。

3. 新的波形

在供给策略上，AMPL采用逆周期调整方式组合美元比特币黄金的模型，通过钱包根据市场需求自动按比例调整供给，也为经济生态带来多元化的选择。

该策略旨在以最直接的方式解决黄金和比特币等资产的非弹性供应短缺问题。供应量的膨胀（通货膨胀）和收缩（通货紧缩）是通过直接调整钱包余额的数量来实现的，调整过程中没有银行或市场参与。

此后不久，AMPL 的价格行为呈现出一种全新的形态特征，与目前所有已知的加密货币和传统资产类型的价格行为截然不同。我们意识到这种供应策略本身具有非凡的额外优势。

AMPL 的非稀释性供应调整方法允许需求变化反映在价格变化和持有量中。这从根本上改变了交易者从事交易的动机，同时迫使追求利润最大化的追求者设计全新的交易策略来应对这种变化。价格趋势图在新交易行为模式的影响下，呈现出与比特币和传统资产类型完全不同的运行轨迹，类似于阶梯函数。

4. 当今 DeFi 的新构建块

目前，不同加密货币品种之间存在相当程度的波动相关性。在这种情况下，我们无法通过利用一篮子资产来降低资产的整体波动性，这成为去中心化金融（DeFi）系统性风险的主要来源之一。现在，AMPL 创造的差异性使得创建差异化的资产篮子成为可能。这意味着 AMPL 可以用于在 DeFi 生态系统中构建更强大的金融工具，这是一种从未出现过的新型 Primitive 模块。

注：在Token驱动的去中心化区块链系统中，Primitive作为通用组件模块，可以嵌入到去中心化应用程序（DApps）中，实现和完成一些特定目的的功能和任务。

作为去中心化资产的代表，比特币和以太坊是当前新兴 DeFi 经济的基础模块，我们可以利用它们来构建借贷、债券、衍生品等工具。但同时，价格波动过大、相互依存度高也成为两者明显的局限。

为了抵消无许可去中心化抵押资产的波动性，现有 DeFi 应用中的常见做法是使用多余的抵押品作为抵押品，但即便如此，抵押品资产被清算的风险仍然很高。这导致大量 DeFi 应用现阶段仍然缺乏足够的稳定性，或者被迫使用需要许可的中心化资产作为抵押品。除非可以创建多样化和分散的资产篮子来分散风险，否则这种情况不会发生重大变化。

最小化清算风险

当债务合约中所有抵押资产的价值同时变动时，清算的风险非常高，因为没有资产可以抵消对另一种资产的需求变化。在经济学中，这种情况称为系统性风险或不可分散风险。

注：在股市中，系统性风险（Systematic Risk）是指由整体共同因素引起的风险，这种风险将对所有上市公司产生影响。系统性风险的后果是普遍的。由于这种风险不能通过分散投资组合来抵消或消除，因此也称为不可分散风险（Non-Diversifiable Risk）。

当 AMPL 与其他去中心化资产组合用作抵押资产时，AMPL 差异化的波动模式可以降低系统自动清算的风险。至关重要的是，它可以自行完成，无需中央机构干预。

5. 未来是更好的比特币

Ampleforth 协议会自动将价格波动转化为供给变化，正是因为这样的激励，逐利交易者才会再次通过交易行为将供给变化传递回价格。换言之，在价格变化触发供给策略算法的同时，供给调整通过诱导交易行为影响市场价格，从而形成一个循环往复的循环。

该周期由两个交替组成的周期组成，一个是价格/供给和需求达到均衡状态时的静态周期，另一个是市场在寻找下一个均衡状态的过程中的活跃周期。循环过程在图上显示了阶跃函数的形态特征。

生命周期

当 AMPL 处于市值较小的早期阶段时，钱包余额的数量经常变化。系统忙于从上一个均衡状态过渡到下一个均衡状态，大量活跃周期将占据这一时期，反映市场对AMPL需求的剧烈变化。现阶段AMPL将受益于以下两个应用场景，一是丰富投资组合的资产多样性，二是作为去中心化的抵押资产。

前期之后，随着AMPL市值的不断增长，均衡状态会持续的时间越来越长。在这些静态期间，AMPL 的表现在价格和钱包余额方面会相对稳定。会达到饱和。在这一点上，只有宏观经济需求的变化才能破坏这些处于平衡状态的静止周期。尽管这种宏观经济中断的不可预测性是可取的，因为弹性“足以承受流动性危机和过度通货紧缩造成的需求冲击”。

在未来的某个时刻，比特币将达到饱和并降低波动性，此时供应无限接近恒定，但价格永远无法保持稳定。与所有其他固定供应资产一样，比特币容易受到需求冲击的影响，这极大地限制了围绕它建立的经济生态系统的规模和规模。

定价功能

最终，我们都会意识到组合美元比特币黄金的模型，在供应出现波动的情况下，AMPL 可以用作记账单位。这将是加密货币发展史上的一次重要飞跃，因为这意味着 AMPL 将不仅具有名义汇率的兑换属性（例如：1000AMPL/1BTC），还将具有实际汇率定价功能（例如：苏打水1AMPL/罐）。

注：记账单位，又称价值尺度，是指货币用来衡量和表达商品价值的功能。这是货币的基本功能之一，它以标签的形式将商品的价值表达为一定的价格。

在不断变化的市场环境中，实际汇率比名义汇率更能抵御冲击。用作计价货币的货币会带来经济学家所说的名义刚性，也称为价格粘性和工资粘性。

注：Nominal Rigidity中的刚性是指短期刚性，即粘度。名义刚性是指价格和工资在短期内难以快速变化的粘性。也就是说，当外部冲击发生时，当期名义变量（名义变量主要包括商品价格和工资水平）很难快速反应。一段时间后，名义变量会根据需求的变化进行调整。因此，受名义刚性影响，经济在震荡后会表现出两种不同的短期和长期效应。

就美元而言，价格粘性更进一步，使其能够抵御宏观经济冲击。纵观历史，价格粘性在延长货币寿命方面发挥了至关重要的作用。如果现在 AMPL 的成熟度可以与比特币相媲美，我们很可能会看到 AMPL 作为一种计价货币的深远意义，这也是我们所期待的。

从长远来看，AMPL 将像比特币一样成为去银行化的单一资产。同时，它也可以作为计价货币，作为抵御经济冲击的有效工具。

6. 设计原则

今天有许多高度发展的经济结构可以用来设计货币策略。在讨论了这些之后，我们给出了以下关于如何最有效地利用去中心化货币的特性以及如何定义 AMPL 的设计原则：

规则优先

基于规则的政策使系统内的行为可预测，对不同行为的反应也是可衡量的，这有助于检验自由裁量货币政策的有效性。

出银行

银行是复杂的复合体，货币是简单的单一实体。使用最基本的结构，有利于实现去中心化治理的目标。

增加灵活性

供给弹性赋予货币抵御经济冲击的能力和优势，这将使我们每个人都受益。