为什么美元贬值是比特币上涨的推动力？

本周比特币涨幅非常强劲。 312以来，虽然迅速回升至9200美元衡量比特币是否贬值的依据，但几乎失去了上涨动力。 即便是减半带来的好处，也让比特币横盘整理了近 3 个月。 整个现货市场可以用无聊来形容。

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不过，即使在312暴跌之后，BTC仍然是迄今为止全球最具潜力的资产，今年涨幅接近50%。

目前市场普遍认为，币圈牛市终于回归，按照当初比特币“减半”上涨的逻辑，本轮牛市将持续2-3年。

不管是资深韭菜还是老分析师，都给出了预测：BTC这次会触及2万美元，ETH至少会突破360美元……本期费小豪给大家简单介绍一下从本轮上涨的源头上，有助于在狂热的市场氛围中冷静下来，思考下行情可能的走向，及时调整投资逻辑。

1、美元贬值，资产升值

纵然这波上涨一定是多重原因引发的，但减半效应终于开始影响市场，国际动荡、全球量化宽松释放、量化投资机构大量囤币等……但我们主要从“美元大幅贬值”这一角度出发，探讨BTC上涨的逻辑。

7月25日，美国联邦法院表示，比特币是华盛顿特区《货币传送者法案》所涵盖的“货币”，相当于证明了比特币的资产属性。 然后，随着疫情的恶化打击美国经济，美元从312之后的高点103贬值到最近的低点93.5，创下2011年以来的最差单月表现。比特币既然是一种资产，自然会成为美元的避险选择。

与美元挂钩的USDT价格也下跌不少，一度跌破7.0。

7月27日USDT溢价下跌

BTC 7月27日开始冲刺10000美元

您可以低价买入USDT，然后兑换成BTC。 这不就是一个低价买入 BTC 的机会吗？

因此，当美元指数下跌（美元贬值）时，美元的购买力变低，资产普遍升值。 如果比特币也是一种资产，那么比特币资产也会升值。

我们将三大股指和黄金的走势与BTC进行对比：

此前，飞小号曾进行过一项研究项目。 由于三大股指、黄金和BTC的升值逻辑完全没有可比性，我们认为三者的上涨没有关联。 但显然，在某些强烈的外部因素的影响下，它们也会产生明显的相关性。 在不久的将来，它们属于同一资产类别，并且在同一时期都出现了价格上涨。

其内在逻辑是衡量比特币是否贬值的依据，当美元指数下跌（美元贬值）时，美元购买力下降，资产升值，美股三大股指价格上涨。 如果确定比特币是一种投机产品，那么它将与美国三大股指产生联动效应。

现在我们基本推导出了比特币上涨的源头，它能提供什么价值呢？ 从源头看，这轮涨势能否延续，美元是否会继续贬值？ 帮助我们更理性地看待“牛市来了”，而不是追涨杀跌。

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2、如果美元指数反弹，BTC还能上涨吗？

首先我们要明确，美元为什么会贬值？

这是因为货币和GDP处于供需平衡状态，如果一个国家的经济处于衰退或大量印钞（也称为量化宽松），这将打破供需平衡，当供应超过需求，美元就会贬值。

美国实际GDP（实际GDP=名义GDP-通货膨胀率）

GDP负增长，美元却在疯狂印钞。 公开数据显示，目前美联储资产负债表规模相当于GDP的36%左右，是资产负债表与GDP之比历史平均水平的两倍。

如此高的资产负债表是极不正常的。 如果美联储缩表，可以抛售美国国债或减少投资，相当于直接回收再注销之前为流动性注入而“增加”的美元，市场上的美元就会变少了，美元指数上涨，将促使游资持有美元资产，美元升值，美股下跌（股市与利率负相关）。

此外，美联储在2011年指出，资产负债表每扩张1500亿美元至2000亿美元，对经济的影响将是利率降低0.25%。 相反，当资产负债表收缩时，就相当于加息。

与我们上面得出的结论类似，反过来，美元的上涨可能是BTC下跌的坏消息。

3.持续量化宽松，黄金和BTC会怎样？

北京时间7月30日凌晨2点，美联储将公布最新的利率决议。 有财经网站根据历史利率数据测算后预测，美联储很可能维持0.25%甚至更低的利率水平。

由于当前美国经济前景相对悲观，美联储近期的沟通已经明确委员会将很快从稳定转向宽松。 据国外报道，美联储的资产负债表至少需要再扩大12万亿美元（4-8年内完成）。

按照上面资产负债表扩张带来的降息效果，基本等于负利率……借出美元的成本太低了，只能大肆购买其他资产来防富从被稀释。 目前，有分析师预测，2021年上半年金价将突破2000美元/盎司。同时，德意志银行认为，到2021年初，所有经济情景下的最优联邦基金利率应介于—— 4% 和 -5%。 .

想象一下，到那时全球经济将漂浮在什么样的泡沫中……但这对比特币来说可能是一个很大的利好。

如果上述分析逻辑成立，无论是美元贬值，还是负利率的实施，黄金和比特币作为防止被不断增发货币稀释的资产，都会被冲上去。 或许这就是中本聪真正体现伟大和前瞻性的时刻。 他创建BTC的初衷是为了对抗央行肆意增发货币。

目前，美国两党还在就最新的1万亿美元抗疫救助计划争论不休。 共和党认为再借1万亿美元成本太高； 而民主党则认为，这与5月份通过的3万亿美元计划相比。 太小了……7 月 31 日之后，众议院将休会至 9 月，参议院将从 8 月 7 日起休会。

该机构预计，1万亿美元救助计划大概率在8月第一周获得通过。 “牛市”还会继续，没有办法确定。

我们可以关注美国未来几个月的财政计划：

从更宏观的角度思考，哪些方面会受到美国接下来的政策和经济状况的间接影响，进而传导到最小的加密货币市场，毕竟当你知道BTC航行在什么样的海域时，天气可能会如何变化，有可能更好地调整当前的投资策略，做好风险预案。