金价暴跌，能抄底吗？一文读懂黄金投资

清华理工硕士，财经界最帅干笑话选手。 只有不断的学习，才能让每一个人恍然大悟，这只是你的基本功。

随着疫情在全球蔓延，本周全球资本市场暴跌，牛市十年的美股灌了一剂，非常销魂。

股市大跌引发全球避险情绪升级，国际金价大幅上涨。

结果谁能想到，周五，COMEX 4 月期金暴跌 75.80 美元，跌幅 4.61%，创七年来最大跌幅。

在很多人心目中，黄金作为一种避险资产，在疫情越来越严重的情况下，不应该一直上涨吗？ 怎么会掉下来？

盛世买古董，乱世买黄金呢？

先解释一下为什么会暴跌：简单来说，就是美股跌得太厉害，部分投资者抛售黄金补充其他品种的保证金。

那么黄金是不是很好的投资品，可以避险吗？ 我还能买吗？

今天我们就好好聊一聊，黄金的故事。

1. 黄金就是信仰

“钱本非金银，金银本为钱”。

——马克思，《资本论》

1669年，德国的一位炼金师兄弟想提炼黄金。 一种黄色液体给了他灵感——他试图从尿液中提取黄金。 当然最后没有成功，而是偶然发现了白磷。

这个真实的小故事反映了人类对黄金的热情。 出于稳定性和稀有性等原因，我们一直对这种黄色金属情有独钟。 人类使用黄金已有数千年的历史。

但谈及黄金投资，还是要回到现代金融体系的框架。

黄金在近代经历了三个阶段：

第一阶段，黄金是世界货币。 时间大约是1845年到1945年，也就是布雷顿森林体系出现前的100年，全球实行金本位货币制度。

在此期间，所有货币都需要以黄金为锚——各国政府以法律形式规定货币的含金量，并可根据含金量计算汇率。

第二阶段是美元与黄金绑定的时代。 时间是1945年到1971年，是美元作为世界货币的开始。

但此时美元的信用还不够强，所以美元还是需要有黄金做后盾，35美元可以换1盎司黄金。

在这个时代，黄金被视为世界货币的信用支撑。

第三阶段是法币时代的到来。 自1971年美元正式与黄金脱钩以来，世界进入纯信用货币时代，国家信用成为世界信用的主体，美元取代黄金成为世界货币，黄金信用成为成为过去。

简单来说，这是一个黄金的货币地位逐渐被美元取代的过程。

那么在这个时间点，黄金是什么？

黄金是一种普通的贵金属资产，与其他贵金属并无本质区别。 朴实无华，淡黄色。

唯一不同的是投资黄金和投资比特币哪个好，因为人类的共同记忆，黄金依然承载着历史货币的信仰。

这种信念并没有体现在黄金本身，而是在我们每个人的心中，也可以称之为共识。

于是有人追随黄金的道路，想出了比特币。 说到这里大家应该能明白为什么搞数字货币的人都会跟你讲信仰。

2、黄金值得投资吗？

俗话说，乱世买黄金。 许多人认为将其用作投资基础是合理的。

乱世黄金保值好不好？ 我们不敲脑袋，先说数据：

战争可以算是一个标准的“乱世”，但是如果你看看过去四十年世界范围内主要战争爆发的时间，你会发现战争对金价的影响并不明显。

撇开战争不谈，看看2008年的金融危机。 年初，金价创下历史新高1030.8美元/盎司，10月后跌至680.8美元/盎司，跌幅达33.95%。

统计1990年以来衡量市场恐慌的CBOE标普500波动率指数（VIX）与COMEX黄金连续合约收盘价之间的关系可以发现，两者之间只有0.04的正相关关系。两者，基本没有关联。

当金融危机或经济危机爆发时，金价不一定会大幅上涨，即使短期避险情绪带动金价反弹，也主要是处于危机初期，但将陷入危机的中后期。

黄金在这次疫情中的走势在短时间内复制了这一趋势，先冲高后回落。

因此，购买黄金作为乱世避险，并没有得到太多数据的支持。

说完对冲，我们再来看看收益。 这个时候，就该祭出这张来自《股市长线法宝》的神图了：

从美国市场200年的历史来看，黄金的收益率确实不好，明显跑输债券和股票，勉强跑赢通胀。

如果觉得200年太长，我们来看看最近的：从1990年到2019年的30年间，黄金的年化收益率为4.6%，而美国标普500指数的年化收益率同期为 7.9%。

虽然收入不佳，但波动性仍然很高。 黄金近30年的年化波动率高达15.2%，远大于股票和债券，夏普比率很低。

最近十年的结果差不多：年化收益率3.3%，波幅16.1%，依然不好。

综上所述，从【长期】投资的角度（注意限定词是长期）来看，黄金的避险功能一般，收益率不高，波动性还很大，实在不行一个很好的投资标的。

3、黄金为什么不够好？

黄金不是好的投资标的的结论可能与很多人的常识不同。

我上面列出的都是根据统计数据得出的结果，那是什么原因呢？ 对黄金如此根深蒂固的信仰，为何表现不佳？

在这里我们必须追根究底——什么是好的投资？

有一个评价标准，就是这个东西能不能产生现金流，或者有没有为人类创造财富。

例如，如果你购买股票或债券，背后的公司正在不断地生产和销售以创造价值。 或者你买房子，虽然没有创造新的价值，但是有使用价值，你可以把租金看成是它的现金流。

当我们购买这些资产时，从长远来看，我们购买的实际上是它们创造价值的能力。

但是黄金等贵金属不具备这种能力。

请注意，我上面的所有论点都是基于限定词 [long term]。 但在短期内，由于价格剧烈波动，部分人确实可以抓住机会发家致富。

比如你在2019年1月10日买入黄金，持有一年，黄金在这一年里从1287美元涨到1550美元，年化收益率20.4%，非常棒。

但问题是，你确定你能把握短期行情吗？

大家应该还记得2013年华人大妈对抗华尔街的故事，她们认为有钱就买黄金存起来。

这样一来，这群抄底大妈基本被坑了好几年。

以最近一波黄金上涨为例，很多小伙伴果断出手，然后精准踩高点：

4. 黄金的真正价值

有些人可能会有疑问。 如果黄金的长期回报不高，短线炒作很难赚钱，甚至避险效果都不确定，那么为什么很多知名投资机构要买入黄金呢？

例如，Harry Brown 的“永久投资组合”包含 25% 的黄金。

又如《原理》作者达里奥的全天候攻略，同样含金量7.5%。

请注意，这些机构投资者将黄金作为其广泛资产配置的组成部分，以利用不同资产的低相关性（马科维茨的投资组合理论）来管理投资组合的最大回报，从而获得长期利益。

此外，组合是否加金也是见仁见智的事情。

和巴菲特一样，他也不看好黄金，他对资产现金流的重视是全世界众所周知的。 他给出的理由是投资黄金和投资比特币哪个好，黄金不是很有用，也不是一种生产性资产。

世界是复杂的，没有“乱世买金”赚大钱的道理。

那么对于普通人来说，黄金的真正价值在哪里呢？

一是可以把黄金作为家庭资产配置的一部分，分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。

而如果你天资过人，操作如虎，那么黄金确实可以在短时间内赚钱。 当然，如果你有这个操作，炒期货能更快的拿到钱。

其次，黄金对老百姓的真正价值在于防灾救灾，乱世救人。

灾难从来不会提前到来。 用小说常用的语言来说，叫做，世道不仁，万物皆狗。 疫情的全球蔓延超出了大多数人的想象。

灾难来临时，粮食对黄金升值，黄金对所有资产升值。 备灾从来都不是为了保值增值。

而且买的话，不能买黄金ETF之类的金融衍生品，得买实物黄金，万一出了什么事，拿走就跑。

所以，能不能买到黄金，还是要看你的初衷。

如果你想在万事俱备之后保全你的资产，黄金可能是你唯一的选择。

如果你想做大规模的资产配置，那么黄金是你的选择之一。

但如果你想赚快钱，那么黄金真的不是一个好的目标。

- 结尾 -

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