全球金融周一瞥：市场乐观情绪判断轮到美联储

一周一瞥北美市场

市场乐观情绪判断轮到美联储

我们不是，也不会是气候政策制定者——鲍威尔

美联储不会坐在政治围栏上——鲍威尔 20​​23.1.10

本周，市场趋于乐观。 一方面，通胀数据趋于温和，更重要的是，美联储的讲话延续了我们上周解释的变化：鲍威尔的讲话继续模糊了政策逻辑，而一些美联储官员表示可以考虑加息25bps二月里。 整体市场情绪宽松，市场稳中有升。 标准普尔指数突破 4000 点大关，上涨 2.6%，纳斯达克指数上涨 4.8%。 黄金突破1900关口； 比特币再次冲击20000大关。 我们想说的是，通胀的变化仍然存在不确定性。 美林分析师 Leo Nelissen 表示，预测通胀将一路走低是一场“危险的游戏”。 本周通胀仅在能源和汽车价格等个别领域有所下降，而工资和住房等其他领域仍然是美联储将被迫解决的主要问题，根据美联储的经验，通胀可能会反弹70 年代。 从上周的美联储利率会议纪要到本周的美联储讲话，都趋于含糊甚至鸽派，但“美联储的任何鹰派言论或重申其紧缩政策都可能对市场不利。”

本周大事件回顾

周四公布的 CPI 数据显示，12 月份通胀略有下降，提振了美联储可能在 2 月份放慢加息步伐的希望。 本周，纳斯达克指数上涨 4.8%，标准普尔指数上涨 2.6%，道指上涨 2%。

正面消息

●12月CPI通胀小幅回落，月度物价首次回落，12月较11月下降0.1%。 其中，二手车价格大幅下跌13.2%。 进出口价格环比上涨0.4%。

● 每周申请失业救济人数为 205,000 人，安全。

● 密歇根大学消费者信心指数从59.7 升至64.6，连续5 个月再次回到60 以上，仍处于危险的低位。

●11月消费信贷增加280亿，高于10月的271亿，高于预期的240亿。

负面新闻

●11 月全球半导体订单下降2.9%，降幅大于10 月的-0.3% 和9 月的-0.5%。 这是连续第六个月下滑，总销量创2021年7月以来新低。其中，环太平洋地区2022年累计下滑55%。

●美国联邦航空局计算机系统发生故障，导致全美航班瘫痪。 这是自 9/11 以来美国上空首次没有民用航空。 加拿大也受到影响。

● Wells Fargo 宣布缩减按揭贷款业务，只向现有Wells Fargo 客户开放按揭贷款业务。 富国银行是美国最大的抵押贷款银行，约占美国市场份额的40%。

● 耶伦称美国最早将于下周触及债务上限，要求国会立即采取行动。

●10年期国债日涨幅超过央行目标上限0.5%。

●中国12月进出口数据惨淡。

●麦肯锡成为第三人后首次发言，将中美关系定义降为冷战。

●《保护美国战略石油储备法》以331票对97票获得通过。 法案称，战略石油储备投放市场后，不会卖给中国。 这是一份政治宣誓性质的法案。 很少出售战略石油储备。 2022年最大的战略石油销售，美国向中国出口的战略石油将占美国石油出口的0.14%。

危险讯息

●默克尔就俄乌局势表态，引发普京和塞尔维亚强烈反应。 俄乌冲突的和平解决更是遥遥无期。

企业微讯

●大型银行财报季开始。 美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行均超出预期。 在经济预测方面，他们都预计会出现温和衰退，即“软着陆”。 银行股整体走强。

●美国特斯拉大幅降价。 与中国市场的价格差距从50%+下降到15%左右，低于25%的关税。

● 马云放弃了对蚂蚁的控制。

● 中国东方航空和中国南方航空宣布从纽约退市。

CPI数据+美联储偏鸽派，刺激市场

本周公布的12月份CPI数据显示，CPI较11月份下降0.1%，较去年同期上涨6.5%，较11月份的7.1%有所放缓。 核心 CPI（不包括食品和能源）上涨 5.7%，与预期完全一致。 个别领域，如租金，仍呈现6.5%以上的年化增长。

早些时候，鲍威尔发表讲话，继续模糊政策逻辑。 更重要的是，鲍威尔说“货币政策的独立性”。 鲍威尔表示，美联储必须避免卷入与经济管理目标没有直接关系的政治问题。 从字面上看美联储加息比特币会涨还是降，鲍威尔似乎是在强调“在通胀得到有效控制之前加息，将抑制经济增长并引发政治反弹”。 安抚。 与此同时，我们继续看到两极分化的市场反应。 通胀数据公布后，市场盘前交投异常：先是大幅下跌，从4005点跌至3955点，跌幅超1%，随后强势反弹美联储加息比特币会涨还是降，突破4020点，冲击接近2%； 然后它又掉了下来。

进一步观察通胀数据，我们提到并非所有类别都同时降级。 服务业依然强劲增长，服务业在美国经济中的占比远高于商品。 大宗商品价格涨幅回落至2%左右，持续大幅下行趋势难以为继。 在大宗商品价格大幅下跌难以抵消服务业上涨的情况下，CPI总体反弹的可能性依然存在。

总体而言，我们持观望态度认为通胀已有效回落，而过去一周市场的乐观情绪可能源于新数据和美联储官员的鹰派言论。

债务上限、政府关门？

本周，耶伦向国会发出书面通知，称最快下周将突破债务上限。 目前，美债规模已达313889亿美元。

与此同时，国会在 2022 年底通过了一项额外的 1.7 万亿美元支出计划。其中包括对乌克兰的援助和学生贷款支持。 虽然债务上限只是国会两党争论的焦点，并不代表国债市场的供求关系，但这种法律结构还是会打乱国债发行的节奏。 2023年，高利率环境下国债发行的硬约束将比2022年更加明显。

盈利更新，良好的开端

进入财报季，美国银行首当其冲。

四家最大的商业银行周五公布了喜忧参半的第四季度业绩。 贷款利润率上升，信用卡业务增长，但银行在 2022 年最后三个月将坏账准备金削减了 28 亿美元，以应对潜在的坏账，尤其是在经济低迷之后。

在未来预期方面，四家银行均表示，今年利率上升很可能将美国推入衰退，尽管尚未影响财报。 “这可能会是一场温和的衰退，”摩根大通首席执行官杰米戴蒙在与记者的电话会议上表示。

摩根大通的利润比一年前增长 6%，美国银行增长 2.20%，花旗集团增长 1.69%，富国银行增长 3.25%。

好的开始。完成

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